中东地缘政治风险 引爆全球油市短期行情

当地时间1月3日凌晨，美国空袭导致伊朗高官死亡，使得美伊冲突升级，也放飞了今年全球市场首只“黑天鹅”。以中东国家为主体的石油输出国组织(OPEC)控制着国际原油市场近四成的产量及六成的贸易量，其局势骤然紧张带来的供应风险，给油市带来了巨大影响。围绕着不断上升的中东地缘政治风险，近日国际油价一路走高。不过，对于未来的市场走向，分析师们普遍认为，短期内美伊冲突升级引发的能源供应的担忧，将在供需基本面和情绪方面对油价形成强提振，令油价保持上升。但长期而言，OPEC减产和全球贸易及经济前景才是左右国际油价的主导因素，突发性事件推高油价的空间或有限。

中东地缘政治风险

引爆全球油市短期行情

据新华社报道，当地时间1月3日美方对伊拉克首都巴格达国际机场发起火箭弹袭击，造成包括伊朗伊斯兰革命卫队下属“圣城旅”指挥官卡西姆·苏莱曼尼等人在内至少8人死亡。对此，伊朗方面声称将进行“严厉的报复”。当地时间1月5日晚，伊朗政府表示，伊朗将中止履行伊核协议。

作为全球油市的供应轴心，中东局势的变动始终牵动着国际油价的涨跌。而伊朗作为产油大国，其原油储量占全球储量的9%，占中东地区储量的19%;原油产量占全球产量的5%，占中东地区产量的16%。与此同时，该国还控制着霍尔木兹海峡这一全球原油运输命脉。因此，市场对于此次美伊冲突升级反应巨大。

空袭发生当日，3月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨3.6%，报68.60美元每桶，创去年9月沙特原油设施遇袭之后最高;纽约商品交易所2月交货的轻质原油期货价格也上涨3.1%，报63.05美元每桶，创去年5月20日以来最高。随后涨幅收窄，截至6日收盘，布伦特原油报68.91美元，刷新近7个月来新高;美国轻质原油报63.27美元。

目前，市场的担忧主要集中于美伊局势升级以及美国制裁伊拉克的可能性上升带来的原油供应短缺。新加坡万达洞察公司创始人万达娜·哈里认为，恐慌引发的焦虑不安将持续影响油价，“随着每条显示情况恶化的新闻头条而准备再度跃升”。阿布扎比马娜尔咨询集团总经理贾法尔·阿尔泰认为，“原油市场总是设想最坏情形”，油价定在每桶70美元是假定最糟糕情形，“因此我们预期一季度油价将保持在每桶60美元至70美元区间”。

供给面及经济前景

左右国际油价长期走势

短期内，此次美伊冲突给油价带来涨势是没有悬念的，但“黑天鹅”后续影响力几何?分析师们普遍认为，从历史经验来看，突发性事件推高油价的空间或有限。而市场供求关系以及全球经济贸易前景，才是左右国际油价长期走势的主导因素。

中信建投近期发布的报告认为，美伊博弈大概率不会走向失控和全面对抗，但仍有发酵升级的时间和空间。此次避险情绪持续的时间和高度均会高于一般性事件，但避险不会带来长期价格中枢的抬升。瑞银集团财富管理全球首席投资官马克·黑费尔也表示，尽管目前中东紧张局势很可能使国际油价出现大的风险溢价，但地缘政治事件本质上不可预测，此前此类事件对市场大范围的影响均比较短暂。去年9月沙特阿美的两处石油设施遭受无人机袭击，导致沙特原油日产量减少570万桶。在类似的供应紧张情绪下，布伦特原油单日上涨14.8%，是自1998年以来的单日最大涨幅，不过一周之后市场便出现下跌。

在突发性事件影响消退后，高盛预计，2020年全球油市行情将围绕三方面因素展开：全球经济增长带来的需求将有所恢复情况;美国页岩油的供应和美国原油出口情况;OPEC深化减产和库存情况。

在需求方面，不少国际机构对2020年全球经济发展作出预测，认为2020年全球经济增速预计与2019持平或略高。美国能源信息署(EIA)、国际能源署(IEA)和OPEC预测，2020年全球原油需求总体好于2019年。在供给方面，虽然OPEC持续推进减产，但美国页岩油产量持续增长，在此影响下，全球原油库存围绕5年均值波动，导致原油库存下行周期放缓，国际油价未能突破前期高点。美国银行大宗商品分析员迈克尔·威德默表示，从2004年至今，改变石油竞争的最大因素是美国页岩油产业的迅速发展导致不再依赖中东的原油。未来，在OPEC市场份额持续下滑、美国页岩油崛起的背景下，减产计划效果或将大打折扣。

因此，今年国际油价上涨空间或将有限。瑞银预计，国际原油市场目前产能充足，且美国和挪威等产油国供应量增长，预计2020年尤其是2020年上半年会出现每日30万桶的供应过剩。2020年上半年布伦特原油期货价格要维持在每桶70美元上方较为困难。OANDA高级市场分析师爱德华·莫亚也表示，全球经济增长反弹应该会为今年上半年的油价带来奇迹，但是供过于求的担忧仍将存在。

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