8月以来 泰禾集团发布第二则债券违约信息

8月4日，泰禾集团发布公告称，公司未能按期完成“17泰禾MTN002”本息兑付。据了解，这已经实泰禾集团今年8月以来发布的第二则债券违约信息，也是30天内的第三次违约。

泰禾集团公告称，公司此前披露了关于“17泰禾MTN001”未按期兑付本息的公告。现因触发关于债务的交叉违约约定，原定于9月8日“17泰禾MTN002”到期兑付本息，现加速至8月4日进行本息兑付。

未偿还金额高达300亿元

信息显示，该笔债券由泰禾集团在2017年发行，发行总额20亿元，期限3年，票面年利率7.5%，本期应还本息金额共计21.5亿元。泰禾集团称，受地产整体环境下行、新冠肺炎疫情等叠加因素的影响，公司现有项目的去化率短期内有所下降，销售预期存在波动。

同时，由于公司自身债务规模庞大、融资成本高企、债务集中到付等问题使得公司短期流动性出现困难，公司未能按期完成“17泰禾MTN002”本息兑付。泰禾集团称，公司将积极与持有人沟通，了解持有人诉求，协商解决办法。

根据泰禾集团此前披露，截至7月7日，公司已到期未归还借款金额为270.65亿元。若叠加近期披露的三笔未按期偿还的债券本息，泰禾集团至此已到期未偿还的金额达到322.15亿元。

今年8月1日，泰禾集团公告称，该公司关于“18泰禾01”将无法按期兑付本息，该笔债券于2018年发行，发行规模为15亿元，期限三年。按照计划，应在8月3日支付2019-2020年度的利息及回售本金约15.54亿元。

泰禾集团表示其已聘请专业机构开展债务重组工作，协助组织、协调债权人沟通意见和诉求，并就缓解短期债务偿还压力、优化资本结构提供意见。同时，将综合各方意见形成解决方案，实现公司长远价值，以最大程度保证债权人的利益。

在天风证券研究员看来，泰禾集团的违约根本上是公司战略与行业现金流规律之间背离造成的。从管理上看，企业的扩张冲动，实控人个人激进的风格，均可能加重公司现金流困境。

天风证券还表示，泰禾集团住宅产品偏高端，商业地产占比高，二者兼具，却同时还要追求快速的规模扩张，必然会对现金流产生极大的压力，极容易造成公司资金链断裂。此外，多元化扩张也让泰禾集团的现金流吃紧。

万科拟有条件入股

据了解，泰禾集团也在寻求自救方案，其中包括引入新股东——万科。根据介绍，万科方面拟以24.3亿元有条件性入股泰禾集团。若交易完成，万科将成为泰禾集团的第二大股东，后者第一大股东仍为泰禾投资集团，持股权降至29.07%。

今年7月30日，泰禾集团公告称，公司控股东泰禾投资集团、实际控制人黄其森与万科控股的海南万益管理服务有限公司(下称“海南万益”)签署了《股份转让框架协议》，拟将其持有的19.9%股份转让给海南万益，总对价约为24.27亿元。

不过，万科也对本次交易设置了条件。根据公告，泰禾集团为独立经营主体，应以其全部资产对自身债务承担责任，并完成其债务重组事项，万科不会对泰禾的经营及债务等承担任何责任，也无任何责任提供任何增信措施或财务资助。

其次，万科对泰禾集团完成法律、财务、业务等尽职调查，且已就尽职调查中所发现问题的解决方案及拟议交易的方案达成一致，不存在影响拟议交易的重大问题。同时，泰禾集团的资产、债务及业务等不存在影响公司持续经营的重大问题或重大不利变化。

穆迪预计，万科将维持金融投资者的角色，且不会在建议中的收购之外提供额外的财务支持或为泰禾集团的任何债务提供担保。同时，此次交易也不太可能对泰禾集团的流动性产生即时影响，因为此次交易不会为公司提供任何直接资金。

广发证券分析预计，泰禾集团违约前筹划引入战略投资者，以及年初世茂并购福晟，都是房地产行业大洗牌的缩影。未来，资源将更多地向财务稳健的龙头房企集中，龙头房企与中小型房企、高杠杆房企之间的利差，面临走阔趋势。

早已是失信榜单“常客”

值得一提的是，泰禾集团还多次被法院列为被执行人。对此，泰禾集团方面称，公司因子公司未履行还款义务被列为被执行人，相关事项可能导致公司持续经营能力存在重大不确定性。

此前，泰禾集团及其法定代表人被北京市第四中级人民法院列为失信被执行人(即俗称的“老赖”)。而后，泰禾集团回应称，其正在积极与申请执行人协商解决方案，已经初步形成和解方案，预计很快解决。

当前，泰禾集团已不再是北京第四中级人民法院条件下的失信被执行人。但根据企查查信息，泰禾集团仍有7条失信被执行人记录，执行法院包括杭州市上城区人民法院、重庆市渝北区人民法院、上海市宝山区人民法院等。

同时，泰禾集团及其法定代表人黄其森也多次收到法院出具的限制消费令。贝多财经了解到，其中最主要的原因是票据追索权纠纷，申请人包括重庆市商信宝商业保理有限公司、浙江乾元供应链管理有限公司等。

除了失信被执行人与限制消费令外，泰禾集团还存在17条被执行人信息。企查查信息显示，泰禾集团合计被执行金额为38.08亿元。其中，单笔执行金额最高的为14.47亿元，立案时间为2020年6月8日。

据了解，北京市第二中级人民法院等司法机构还冻结了泰禾集团的股权。当前，起持有的泰禾华东集团有限公司、福州中维房地产开发有限公司、福州泰禾房地产开发有限公司等公司股权均已被法院冻结，合计冻结股权数额达111亿元。

陷入困局的不只是泰禾集团自身，其控股股东泰禾投资集团持有的上市公司股权也悉数被冻结。就目前来看，泰禾集团及泰禾投资集团已然千疮百孔。

根据泰禾集团披露，目前泰禾投资集团持有泰禾集团12.19亿股股份，占泰禾集团总股本比例为48.97%。其中，累计质押股数为12.07亿股，占其所持股份比例为99.07%，累计冻结股数为12.19股，占比100%。

业绩方面，泰禾集团今年7月发布的2020年上半年业绩预告显示，公司预计今年上半年净亏损14.6亿元至18.6亿元，2019年同期则盈利约15.6亿元，由盈转亏。

对此，泰禾集团称，亏损主要是受新冠肺炎疫情及公司房地产开发项目结算排期的影响，无集中交付的地产项目，仅有零星项目交付结转收入，造成收入较上年同期大幅下降，营业利润大幅减少。

同时，2020年上半年投资收益也较2019年同期大幅减少。这也意味着，泰禾集团不仅债务难以偿还，且业绩增长存在极大的不确定性。

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