新希望负债609亿扩产遇猪价下跌净利预降九成

生猪养殖理论最大产能超过7000万头，新希望(000876.SZ)刚借“养猪生意”让业绩抬头，就立马被按了下去。

4月15日，新希望发布业绩预报显示，公司一季度净利润预计为1.2亿元至1.8亿元，同比下降88.94%至92.62%。而2020年全年，公司预计实现总营收1098.3亿元，同比增长33.85%;实现净利润52.82亿元，同比增长4.77%。

新希望生猪销售情况简报显示，2021年1月至3月，商品猪价格连续下降3个月，跌幅达24.12%。

长江商报记者发现，2019年12月至2020年7月的8个月间，新希望发布了6则新建生猪养殖项目公告，共计投入298.46亿元，建设59个项目，年出栏量合计2233.5万头。

不过，新希望新建的生猪养殖项目资金来源，多为20%的自有资金和80%的银行贷款组成，也就是说公司用60亿元自有资金撬动了银行240亿元的贷款。

这也导致公司负债不断攀升，2020年三季度报显示，新希望负债合计达609.45亿元，资产负债率达58.19%。

新建产能快速落地生猪销售提高

1998年，新希望登陆资本市场，业务涉及饲料、养殖、肉制品、金融投资、商贸等。

2020年上半年，新希望营业收入达446.96亿元。其中，饲料收入为225.86亿元，占比50.54%;禽产业收入为90.79亿元，占比20.31%;猪产业收入为69.48亿元，占比15.54%。

长江商报记者统计发现，2019年12月至2020年7月，新希望发布了6则新建生猪养殖项目公告，涉及广西、四川、广东、河北、江苏、湖北等地以及菲律宾。

这6则生猪养殖项目公告显示，新希望共计投入298.46亿元，建设59个项目，年出栏量合计2233.5万头。

半年报显示，截至2020年6月底，新希望实现与储备了超过7000万头的产能布局，上半年生猪出栏数达到212万头，继续保持在全国上市公司的前4位。同期，公司已投入运营的项目产能达1800万头。

新希望还介绍，公司建设中且预计按2020年下半年9.30节点可竣工的项目产能为1200万头，公司固定资产和在建工程余额比去年底增加67.10%，另有筹建中且预计按2021年上半年3.17节点可竣工的项目产能为1000万头，以及已完成土地签约或储备的项目产能为3000万头，理论可达的最大产能已超过7000万头。

新建产能的快速落地，也让新希望生猪销售数量大幅提高。数据显示，2017年至2020年，新希望生猪销售量分别为255.37万头、354.99万头、829.25万头。

长江商报记者发现，新建的生猪养殖项目资金来源多为20%的自有资金和80%的银行贷款，也就是说新希望投入的自有资金并不算多，用60亿元撬动了银行240亿元的贷款。

4月6日，新希望回应投资者提问时表示，公司的养猪项目有自有资金、银行授信、资本市场再融资等多种融资渠道支撑。

不过，多渠道融资的后果是，新希望负债高企。2020年三季度报显示，新希望负债合计达609.45亿元，资产总计1047.37亿元，资产负债率达58.19%。而2019年底，新希望负债合计315.68亿元，9个月增加了293.76亿元，增长约107.5%。

数据显示，2016年至2019年，新希望资产负债率分别为31.66%、38.20%、42.98%和49.16%，近5年间负债率提高了超26个百分点，增长83.8%。

有意思的是，2016至2019年，新希望的净利润分别为24.69亿元、22.80亿元、17.05亿元和50.42亿元。同期，公司的投资收益分别为20.91亿元、22.14亿元、21.82亿元和23.79亿元。如果没有投资收益，新希望2018年将亏损。

2020年前三季度，新希望净利润达50.85亿元，其中投资收益为16.87亿元，可见近两年来公司投资收益占比在减小。

市值7个多月蒸发1062亿

近日，新希望发布业绩快报显示，公司2020年度实现总营收1098.3亿元，同比增长33.85%;实现净利润52.82亿元，同比增长4.77%。

新希望表示，受疫情影响，国内生猪供需缺口较大，生猪销售价格持续上涨，同时公司生猪出栏量同比大幅度提高，使得公司猪产业营业收入同比大幅上涨。同时，公司饲料产业积极应对市场行情变化，与上游供应商、下游养殖户等产业链伙伴形成紧密利益共同体，采取有效措施复工复产，通过加强饲料产品研发，推进数字营销转型，持续提升饲料产业的产品力、采购力、制造力、服务力，饲料销量与营业收入均较同期有较大幅度增长。

业绩快报显示，新希望2020年末资产总额为1100.55亿元，较期初增长71.38%。新希望表示，这主要是由于报告期内公司加大猪产业投入所致，固定资产、在建工程、生产性生物资产均大幅增加，三项合计增幅达140%。

同时，新希望2020年归属于上市公司股东的所有者权益为407.19亿元，较期初增长56.24%，归属于上市公司股东的每股净资产为9.04元，较期初增长46.28%。

新希望表示，这主要是报告期内公司整体盈利，同时公司定向增发及可转债转股影响所有者权益增加所致。

然而，新希望还没有高兴多久，内卷就开始了。

在新希望大肆新建项目的同时，正邦科技、天邦股份、牧原股份等同行没闲着，纷纷“圈地”养猪，在很大程度上造成猪肉价格下跌。

新希望生猪销售情况简报显示，2021年1至3月，商品猪价格连续下降3个月，分别为30.52元/公斤、29.38元/公斤和23.50元/公斤，整体跌幅达24.12%。新希望商品猪价格自2020年7月达到36.34元/公斤后，就打开了“下降通道”。

国家统计局发布数据显示，2021年3月份，全国居民消费价格(CPI)同比上涨0.4%。其中，生猪生产持续恢复，猪肉价格下降10.9%，降幅比上月扩大7.8个百分点。

4月15日，新希望发布业绩预报显示，公司一季度净利润预计为1.2亿至1.8亿元，同比下降88.94%至92.62%。

新希望表示，报告期内生猪销售价格较去年同期有所下降，叠加饲料原料价格上涨及疫情影响等因素，生猪养殖成本上升，导致猪产业盈利下降是公司报告期内业绩下降的主要原因。

春江水暖，投资者先知。二级市场上，新希望股价在2020年9月2日达到最高点41.26元，截至4月16日已降至17.70元，7个多月的时间下跌了57%，市值蒸发1062亿元。

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